大陸信貸濫發產生危機

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溫家寶力挺金融創新 30萬億影子銀行或免巨災
2013年01月23日   
http://www.wikimoney.com.cn/wmUCMS/space?oid=20058

溫家寶總理的表態，或可免去30萬億影子銀行被清理之災。

來自中國信託業行業協會、中國證券業協會、中債登、中國銀監會官員講話的資訊顯示，目前銀行理財約有7萬億元存量規模，券商資管1萬億元，資金信託扣除貸款和股權後的總資產3萬億元，非銀行機構信用債持有量4萬億元，委託貸款餘額5.4萬億元，信託貸款2.4萬億元，未貼現承兌匯票5.7萬億元，加上3-4萬億元民間融資（央行2011年5月調研統計的民間融資規模在3.38萬億元），中國廣義影子銀行的總規模應當在30萬億元左右。

“從10萬億到20萬億，30萬億，40萬億，我們看到金融界對影子銀行規模的預測越來越大，而且形成了兩種截然對立的觀點，這將直接影響下一步的政策走向。”國務院發展研究中心金融研究所副所長巴曙松在1月20日舉辦的中國經濟形勢分析與預測報告會上說。

巴曙松說，第一種觀點認為，如果對這些影子銀行都進行清理，可能會使大量資金回流到資本市場，從而觸發一輪上升行情。另一種觀點則認為，2012年下半年宏觀經濟觸底回升，貸款並沒有跟進增長，是除貸款之外的多元化融資管道支持了經濟的復蘇，如果盲目清理這些影子銀行，會導致社會融資總量突然收縮，對整個經濟的復蘇將是一個嚴重的衝擊。

“這就牽涉到影子銀行的界定的問題，我的觀點是目前範圍不宜過大。”巴曙松指出，2011年4月金融穩定理事會對影子銀行作了嚴格界定，即游離於銀行的監管體系之外，可能引發系統性風險和監管套利的信用仲介體系，風險主要包括期限的錯配等，對歐美來說，主要是圍繞證券化推動的金融創新工具，而這些工具在中國的金融市場裏多數不存在。

目前，信託公司有嚴格的淨資本約束監管，不能有直接的負債，不能有杠杆放貸，美國的信託業務也沒有劃入影子銀行的範疇；銀行正常的表外業務也受到了金融監管的約束，即使按照巴塞爾監管協議的框架要求，也是要計算風險的，而業界只是簡單的把銀行表內表外業務劃為影子銀行和非影子銀行。

“大家稱為影子銀行的產品和機構絕大多數已經被納入正規的監管體系裏面了，並不具備引發系統性風險的兩個特點，如果去掉這些誇大的成分，小額信貸、投機基金這些有影子銀行特徵的，總規模大概在2、3萬億，相比整個金融業的總資產規模是個非常小的比重。”巴曙松說。

但很顯然，即便是金融業界對此也存在很大分歧。中信銀行行長朱小黃2012年11月曾表示，據不完全統計，包括未貼現的銀行承兌匯票委託代理、信託代管、民間借貸等在內，影子銀行規模至少在17萬億元以上。

巴曙松指出，理財產品有2012年實施的商業銀行理財產品銷售管理辦法進行約束，企業集團財務公司管理辦法、汽車金融管理辦法裏也有資本約束，直接控制其資產擴張能力。“全國66家信託公司總資產6.32萬億，只占銀行業總資產的5.2%，而在美國，受監管的銀行資產規模和沒受監管的影子銀行規模約為1:1。”

“理財產品從特定意義上講是商業銀行對利率市場化的一個預演，在存貸款利率受到管制的情況下，通過創新設計來發行利率市場化程度更高的理財產品，實際上給商業銀行提供了一個學習產品定價、提升定價能力的積累經驗的過程。如果沒有這些積累，未來利率放開時很多商業銀行可能會遭受重大衝擊，所以影子銀行從本質上說應該算是一種金融創新，應從服務實體經濟、促進非傳統銀行業務發展的角度來規範和引導。”巴曙松說。

國務院總理溫家寶1月21日與中國人民銀行、銀監會、證監會、保監會及有關金融單位、主要商業銀行負責人座談時也強調，鼓勵以市場為導向的金融創新，發揮各類金融機構作用，加快發展民營金融機構，健全促進宏觀經濟穩定、支援實體經濟發展的現代金融體系。

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(資料)
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融資平臺

  融資平臺所謂地方融資平臺，就是指地方政府發起設立，通過劃撥土地、股權、規費、國債等資產，迅速包裝出一個資產和現金流均可達融資標準的公司，必要時再輔之以財政補貼作為還款承諾，以實現承接各路資金的目的，進而將資金運用于市政建設、公用事業等肥瘠不一的項目。

地方融資平臺

所謂地方融資平臺，就是指地方政府發起設立，通過劃撥土地、股權、規費、國債等資產，迅速包裝出一個資產和現金流均可達融資標準的公司，必要時再輔之以財政補貼作為還款承諾，以實現承接各路資金的目的，進而將資金運用于市政建設、公用事業等肥瘠不一的項目。

政府融資平臺

地方政府投融資平臺，是指各級地方政府成立的以融資為主要經營目的的公司，包括不同類型的城市建設投資、城建開發、城建資產公司等企業（事）業法人機構，主要以經營收入、公共設施收費和財政資金等作為還款來源。

第三方融資平臺

所謂第三方融資平臺是指在整個的投融資產業鏈中居於中間環節，連接著上游的PE/VC和下游的有融資、並購以及上市需求的企業。它們主要面向中小企業吸收民間資本，為資金專案提供點對點的對接平臺，目前國內比較專業的投融資第三方服務平臺主要有國富投融網、51資金網等，這類平臺往往借助網路這一媒介實現資金專案的線上對接。

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地方融資平臺：不可因噎廢食

從“香餑餑”變成“燙手山芋”，僅僅一年多時間，地方融資平臺經歷了一場過山車式的洗禮，幾乎淪為不良貸款的代名詞。

　　龐大債務的背後，究竟是借政府信用寅吃卯糧，從而演繹出的擊鼓傳花遊戲？還是中國城市化進程中不可或缺的環節之一？該如何客觀評價地方融資平臺的金融風險以及其在維護經濟增長過程中的正面作用？

　　“上證演播室”邀請中國社科院金融所所長王國剛“號脈”地方融資平臺，答疑解惑。

　　試想一下，如果把所有地方政府融資平臺“一刀切”，徹底清理乾淨，那麼，民生問題、城市化問題乃至於就業問題，誰來解決？如何解決？

　　對發展地方融資平臺，王國剛的態度堅決且積極：選擇發展就要承擔風險，不可因噎廢食。

(2)

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　一概而論不科學

　　     無論何時，都要保持清醒的頭腦，理性看待地方融資平臺的“得與失”。
　　來自審計署的資料顯示，截至2010年年底，全國省、市、縣三級地方政府性債務餘額共計10.7萬億元，未來三年將有超過35%的地方性債務到期。
　　今明兩年，到期額度分別約為1.8萬億元和1.2萬億元。

　　對此，王國剛首先梳理了地方融資平臺概念，提出“一概而論不科學”。
　　截至目前，關於地方政府融資平臺的涵蓋範圍，各部門並沒有達成統一。因此，“融資平臺在債務數量統計時也因不同測算口徑出現了不同結果”。

　　再者，眼下對於地方政府融資平臺的關注過多集中於平臺債務數量上，但是在債務的對應方——資產專案方面，則鮮有涉及。“哪些專案應該由融資平臺負責，哪些不應該，很多問題至今沒有明確。”

　　而對地方融資平臺發揮的積極作用，審計署在報告中已有明確說法：地方政府融資平臺在發揮投資、促進經濟以及保障民生、推進城市化建設等等方面發揮了積極重要的作用。

　　特別是在應對國際金融危機的過程中，地方融資平臺貸款對促進我國經濟的恢復增長確實起了積極作用，也創造了許多優質資產。

　　在王國剛看來，如果未來還須容許地方融資平臺存在，就不能忽視其積極作用。“地方融資平臺的發展確實存在一些問題，需要糾正，但不等於完全丟棄，未來應該走一條健康發展之路。”

(3)

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償貸要靠“現金流”說話

　　    銀行是放錢的，項目是砸錢的，對地方融資平臺而言，風險從哪兒來？

　　從銀行的角度出發，王國剛算了筆賬：2000年到2011年，銀行的負債總規模增加了七、八倍之多。在這個背景下，針對地方融資平臺“負債就是風險”的觀點儼然成了一個“偽命題”。

　　換個角度，就銀行整體貸款品質而言，2009年到2011年，銀行整體貸款中不良貸款的絕對額和不良貸款率實現了“雙降”。就在去年，銀行利潤甚至創出歷史新高。

　　種種跡象證明，銀行整體貸款品質並沒有因為地方平臺債務風險而出現嚴重下滑。
　　再說說那些“砸錢”的項目。據王國剛介紹，目前地方政府融資平臺專案包括商業性的經營型專案、公共性或公益性項目以及准公益性項目。

　　有一些批評的聲音認為，公共性或者准公益性專案沒有利潤，所以很難償還貸款。“這種說法缺乏常識。”王國剛直言：對任何一個公司來說，償還貸款都不是“靠利潤”而是“現金流”。因此，對公益性和准公益性項目而言，最重要的是要有現金流而不是產生利潤。

　　結合現在所處的發展階段，“不讓准公益性或者公益性項目進入地方融資平臺是不太現實的。”王國剛指出，目前中國城市化“短板”就在這些專案上，內容涉及醫療、教育、道路建設，等等。

　　“不能一方面強調改善民生、提升居民消費水準，另一方面因為風險而全盤否認這些項目。”王國剛稱。

(4)

(引自百度)